Word de blufpoker van Donald Trump snel doorprikt?

Hoe dan ook, de factor Trump staat volgens Frank Vranken van Bank Edmond de Rothschild altijd centraal in elk debat over de vooruitzichten voor de markten in 2025. De vraag is of de verkozen president alle maatregelen die hij heeft genoemd, effectief kan en zal doorvoeren.  De twijfels daarover zijn recent alleen maar toegenomen.

Vranken keek daar eens van dichterbij naar. Ten eerste is er de deportatie van miljoenen Latino's zonder de juiste identificatiepapieren. Het gerucht gaat dat 8 miljoen werknemers zullen worden gedeporteerd, wat 5% van de huidige beroepsbevolking vertegenwoordigt. 

Als dat waar is, zal dit volgens Vranken gevolgen hebben voor verschillende sectoren, niet in de laatste plaats de vrijetijdssector. Lonen kunnen stijgen vanwege deze krapte op de arbeidsmarkt en hogere inflatie veroorzaken. En dat is niet wat Trump had beloofd. Om de inflatie te verlagen, wees hij vooral op lagere energieprijzen en dus het mantra 'drill baby drill'. Maar bij de huidige WTI-olieprijzen zullen verschillende oliemaatschappijen misschien aarzelen om nieuwe putten te boren, omdat we heel dicht bij hun break-evenprijs zitten. Geen makkelijke opdracht dus, stelt Vranken vast.

Dan is er nog het voornemen om de rente te verlagen en te streven naar een zwakkere dollar. Jammer voor de herkozen president, maar Fed-voorzitter Powell blijft tot begin 2026 aan en daar kan Trump weinig aan doen. Hij zal hem volgens Vranken daarna misschien vervangen door een marionet, maar tegen die tijd komen de tussentijdse verkiezingen er weer aan en zal hij voorzichtig moeten sturen als hij het hele Congres voor de Republikeinen wil houden.

Last but not least is er de aangekondigde 2 triljoen dollar kostenbesparing in de administratie en ambtenarenpopulatie. Onderzoek toont aan dat het grootste deel van de mannen en vrouwen op de loonlijst van de staat in het leger actief is. En daar wil Trump het budget verdubbelen, zo stelt Vranken fijntjes vast. De bijl zwaaien naar de andere departementen kan de effectiviteit van de aangeboden diensten simpelweg verminderen. Een zuivering van verdachte tegenstanders en experts kan een goed werkend openbaar systeem zelfs ernstig verzwakken. Het kan zelfs chaos veroorzaken. Wat Trump volgens Vranken kost wat kost zal willen vermijden. 

Het resultaat is dat de 2 triljoen dollarverlagingen een fata morgana kunnen blijken te zijn en dat het nieuw opgerichte Department of Government Efficiency deze belofte niet zal waarmaken. Al met al is er het risico op hogere inflatie en hogere schulden, aldus Vranken. 

De positie van de financiële markten is er vandaag de dag één van hoop en verwachtingen. Anders gezegd: een wait-and-see houding. Deze houding kan veranderen in een 'laat het me eerst zien'-houding. Hoe dan ook, markten zouden op een gegeven moment in de toekomst de bluf van Trump kunnen doorprikken. Met alle gevolgen van dien.